在过去的20年间我们研究银行，货币，政策和金融危机。所以对我们来说去年发生的各个事件是相当有意思的。
过去的10天是政府自经济大萧条以来对金融系统干预最值得注意的一段时间。我们常常被记者和许多非经济学家朋友们的关于此方面的问题包围着。下面是几个经常问到的问题以及我们的答案。
1）到底发生了什么？为什么它是如此不平凡？
这个有趣的事件开始于9月8日财政部国有化Fannie Mae和Freddie Mac。它们的组合资产超过了5万亿美元。这些公司帮助担保美国大多数的抵押。财政部在7月的时候从美国国会得到了权力，在寻求权力的时候财政部坚持说任何干预都是不需要的。
财政部接管了两大公司，估计还会监视他们的运作。这项决定让政府承认美国的抵押信贷市场和让其运作的公共机构破产了。
星期一，雷曼兄弟破产，这也是美国史上最大的破产案。雷曼拥有超过6000亿美元的资产和25000员工。（前最大破产案是worldcom，其资产在破产前大概只有1000亿美元）
星期二，联邦政府发放了一个过渡贷款给AIG（世界最大的保险公司，又或许以它赞助赞助曼联足球俱乐部而闻名全球 ==|），AIG拥有超过1万亿美元的资产，在全球有超过100000名的员工。联邦政府选择购买AIG近80%的股份，来获得AIG的管理权，并且几近铲除AIG现有的各位股东（别担心，曼联will be fine。==||）。联邦政府从来没有对外提起，在如此规模如此形式如此将一个公司的监管权力移除事件上，自己所进行的政府干预有多少。
2）为什么这些事情会发生？
所有这3件事的共同原因都是这些公司没有办法继续维持其融资。然而，具体到微，每个事件的原因还是各有不同。
F&F的情形是它们在经济中所扮演的角色导致的。它们成立以帮助支持房屋市场。它们为达到特定标准的抵押作担保。它们通过发行自己的债权来支持这些担保，当然这背后也有政府的默默支助。政府允许F&F承担超过一般公司所能承担的债务。大体上，它们也被期望动用政府的保证来减少房屋主的的抵押成本，但是联邦政府和其他一些机构一直辩解说这种情况几乎没有发生过。然而事实上它们看来确有利用发放长期债券来收回短期债券的优势来获得巨大利益，并且以“统一化抵押信贷市场”的名义来压榨私有部分的利益。不管怎样，许多公司以及外国政府把F&F的债权看作美国财政部有价证券的替代品并且疯狂抢购。
F&F几乎不被监管，并且越来越远离了其核心任务。它们开始利用其资金津贴来购买有财力支持的抵押有价证券，然而这些提供财力支持的抵押并没有达到F&F的通常等级标准。在过去一年里，这点表现的非常明显，即它们本身极少的资产已不够来弥补这些次级贷款所带来的损失。任何没有按规定履行责任的机构都会因为持有这些债券而面临倒闭，所以美国财政部出面明确表明它们会为这些债券作担保。
但是一旦这些债券得到了安全担保（政府将会铲除任何这些债券的持有者），没有一个个人投资者会放弃公平的权利来缓冲这些损失。因此，财政部最终终止了对其的接管。
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来自NYT--opinion的英文稿。
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